增资引战赢先机 打造一流综合能源服务运营商

　　——中交城乡能源有限责任公司增资案例

　　中交城乡能源有限责任公司（以下简称中交能源）作为中国交通建设集团有限公司打造的能源专业运营平台，于2023年9月28日在北京产权交易所通过增资扩股方式引入3家投资方，募资8.51亿元。此次增资，既为中交能源引进了产业链上下游关键企业，实现了业务协同；也为中交能源在公司治理机制和经营机制上的改革创新提供了新契机，并为后续公司股改上市奠定了坚实基础。

　　油气体制改革深入推进 积极布局天然气市场

　　能源是人类文明进步的基石和动力，攸关国计民生和国家安全。2020年9月，我国向世界郑重宣布“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的目标。实现“双碳”目标是一场广泛而深刻的变革，也是一项复杂工程和长期任务。

　　在“双碳”目标引领下，我国能源结构正加快从传统化石能源向低碳、清洁和可再生能源转型升级，天然气作为一种最为清洁低碳的化石能源，在其中起着关键性作用。天然气广泛应用于工业、建筑、交通和电力等多领域。国家发改委公布的数据显示：2000-2023年，我国天然气消费量已由245亿立方米/年增至3945亿立方米/年，年均增量为160亿立方米。天然气占一次能源消费比重也已由2.2%升至9.1%。整个天然气行业发展基础雄厚、相关基础设施相对完善，使其在规模替代煤炭等高污染、高碳排放燃料方面具有现实基础；同时，在构建以可再生能源为主的现代能源体系进程中，天然气以其灵活、高效等优势，可以平抑绿电供应短期稳定性欠佳等问题，成为新型电力系统下电力安全的“稳定器”和保障我国能源安全的“压舱石”。

　　从天然气供应体系看，目前我国天然气已形成国产气、进口管道气、进口LNG（液化天然气）等多气源共同组成的供应体系。进口天然气作为我国天然气供应的重要组成部分，近些年进口量迅速攀升。以进口天然气中的进口LNG为例，自2006年我国开始进口LNG以来，随着LNG接收站等基础设施的逐步建成，LNG进口量也逐年攀升，2017年LNG进口量首次超过管道气进口量。海关总署数据显示，2023年我国LNG进口总量达到7132.4万吨，同比增长12.6%，已经成为世界最大LNG进口国。

　　天然气作为我国的支柱型能源，兼具商品和战略资源双重属性。针对当前我国“贫油少气”的现状和油气资源对外依存度较高等特点，为确保天然气供应稳定可靠，近年来我国已开始积极稳妥推进天然气行业体制机制改革。

　　2017年，中共中央、国务院印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，提出深化石油天然气体制改革要坚持问题导向和市场化方向，体现能源商品属性，保障国家能源安全，确保产业链各环节安全以及油气供应稳定可靠等。此外，2020年5月《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》中也提出，要“推进油气管网对市场主体公平开放，适时放开天然气气源和销售价格，健全竞争性油气流通市场”。我国油气体制改革基本思路可以理解为：“管住中间，放开两头”，“中间”是指管网输送环节，“两头”分别指上游的勘探、开发和下游的销售、服务。

　　2019年12月，国家石油天然气管网集团有限公司（以下简称国家管网公司）正式成立，此举被看成贯彻落实《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》的重要一环。国家管网公司成立后，开始统一负责全国油气干线管网的建设和运行调度，这也意味着我国油气体制改革“中间”环节迈出关键一步，我国天然气行业“X+1+X”市场体系及多元竞争的市场格局完成初步构建。

　　在天然气产业链中，LNG接收站是重要一环，起着承上启下的作用。LNG接收站主要功能是将海上船舶运送的低温液化天然气储存到LNG储罐中，再根据下游用户的需求加压、气化后，经输气干线输送至下游用户。

　　油气体制改革的深入推进，加快了LNG接收站等天然气管网配套基础设施向第三方公平开放的进程。2022年6月，国家发展改革委印发《关于完善进口液化天然气接收站气化服务定价机制的指导意见》，明确提出在保持政府监管的前提下，赋予接收站一定的定价自主权，建立更加灵活、更有弹性的价格机制，这有利于激发接收站积极性，更好发挥价格杠杆调节供需的积极作用。此举也吸引了更多市场主体参与LNG接收站的建设与投资。

　　目前，根据对辽宁、河北、天津、山东、江苏、浙江、福建、广东等沿海各省已建、在建和规划建设LNG接收站情况的统计，预计到“十四五”末，全国LNG接收能力在现有基础上有望翻番，届时我国的天然气保供能力将大大增强。

　　在此背景下，中国交通建设集团有限公司（以下简称中交集团）在国家油气体制改革总体部署下，以国有资本投资公司试点改革为契机，依托自身在港口和码头规划、设计、建造等领域的优势，聚焦“延链”“强链”使命，于2019年1月29日注册成立了中交城乡能源有限责任公司（以下简称中交能源），并将其定位为中交集团旗下能源专业运营平台。

　　把握行业窗口机遇 以增资释放企业发展新动力

　　中交能源在成立初期，通过深刻研判国家能源政策和行业发展形势，确立了打造以LNG接收站为核心、以交易中心为龙头、以城市燃气为基础、以综合能源为创新的清洁能源综合服务体系。

　　自2019年成立以来，中交能源一直保持战略定力，顺利完成“搭平台、夯基础”的阶段性任务，构建了上中下游一体化的产业链“1.0时代”。具体来看，在这一阶段中交能源通过改制和并购完成了城燃终端的阶段性布局；通过收购和新建拥有了烟台、营口两座 LNG 接收站，总投资150亿元，并拟于2026年投产运营，落实了公司LNG发展战略。此外，中交能源还通过重组整合海南国际商品交易中心，打造以LNG为核心品类的国际大宗商品交易中心。该交易中心于2023年初正式启动运营，并迅速实现了日交易额3亿元的业绩。

图1：中交营口LNG接收站项目

　　中交能源的稳健发展态势，证明了其不仅具有将中交集团现有优势转化为现实竞争力的强大潜力，而且作为中交集团旗下能源专业运营平台，也有能力承担起集团实施能源产业价值链整合的重任。中交能源成立五年来，发展成绩斐然，但在新的市场环境下，仍需通过改革进一步释放新动力。

　　首先，随着国家油气体制改革进程不断推进，天然气行业产业链上下游市场竞争日趋激烈，中交能源前期在相关领域已投入较大资金，在当前竞争进入白热化阶段，亟需通过引战、股改、上市的路径来募集社会资金，充实公司资本实力，满足重点项目投资和并购需求，快速做强做优做大，跻身国内天然气行业第一梯队。

　　其次，传统的能源供应体系与清洁能源综合服务体系有很大不同，要把清洁能源综合服务这一市场化业务做好，要求公司“俯下身子”深入到“用户围墙”内提供服务。在传统的市场机制与模式下，市场化的竞争性业务与企业管理机制不协调、不适应的矛盾时常出现。为此，对中交能源来说，改革除了融资诉求外，更关键的是要引入市场化体制机制，提升软实力，以满足这个市场的多元化、个性化需求。

　　伴随着国资国企改革的深入推进，中交集团作为国有资本投资改革试点和混合所有制试点，决定通过中交能源以增资扩股的方式，引入与中交能源在产业和资本运作方面具有协同效应的合作方。

　　为推动该增资项目顺利挂牌，北京产权交易所（以下简称北交所）在项目前期为中交能源提供了有关政策及交易规则的咨询服务，并协助设定相关交易条件、修订增资方案等。2023年7月12日，该项目在北交所正式挂牌。

　　增资公告显示：本次增资完成后，中交能源原股东持股比例不低于67%，新股东合计持股比例不超过33%。本次募集资金主要用于公司重大项目的投资、业务发展及日常经营等。

　　油气领域体制改革预期，优秀的央企品牌，差异化的发展战略等因素，让中交能源增资项目自挂牌起就备受关注。

　　从行业发展前景看，在我国能源结构调整大背景下，天然气行业仍将保持快速发展的态势。中国社会科学院大学（研究生院）国际能源安全研究中心及社会科学文献出版社近日共同发布的《世界能源蓝皮书：世界能源发展报告（2023）》预计，我国天然气消费快速增长的红利或将持续到2035年，行业发展空间巨大。

　　从公司品牌影响力上看，作为专业化能源公司，中交能源在制定战略规划时，充分考虑市场形势，尊重市场规律，聚焦解决资源供需过程的痛点难点，为不同需求提供定制化方案，目前已得到国内外诸多能源头部企业、合作伙伴的充分认可，也得到相关地方政府的充分肯定。与此同时，中交能源还通过搭建模式化路径，以“产业+资本”的模式，与地方国企、优秀民企、知名外企合作，形成了气源贸易、大宗商品交易、LNG接收转运、燃气终端供应、综合能源利用等一条龙服务能力，打响了中交能源的品牌知名度。

　　在项目挂牌期间，北交所协助中交能源制定了项目推介书，并利用北交所汇聚资源、汇聚投资人的平台功能，通过北交所打造的智能服务平台“北交汇投”等渠道对中交能源增资项目进行广泛推介，吸引到大量潜在投资人的关注。项目挂牌期间，意向投资金额高达51亿，为中交能源在后续投资人选择上提供了更具主动性的遴选权。

　　力推上市 打造综合能源服务龙头企业

　　最终该项目经过优中选优，引入中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司（以下简称国调基金）、宝武绿碳私募投资基金（上海）合伙企业（有限合伙）（以下简称宝武绿碳）、交运工融（北京）股权投资基金（有限合伙）（以下简称交运工融）3家投资人，募资8.51亿元，释放股权比例为31.71%。增资完成后，原股东中国城乡控股集团有限公司（以下简称中国城乡）仍为控股股东。2023年9月28日，新老股东签署了中交能源增资项目相关协议。

图2：中交能源增资完成后股权结构图

　　本次增资引战溢价率达38.8%，在实现国有资本保值增值和股东方中国城乡投资增值的同时，降低了公司资产负债率，为中交能源“2.0 时代”发展奠定了良好基础。

　　本次增资对中交能源而言，不仅增强了其资金和资源实力，更抢抓了“双碳”背景下的行业发展机遇，将有力推进公司“2.0时代”战略布局的落地；同时中交能源通过引入战略投资人，优化了公司法人治理结构，国企民企协同发展的新局面正在形成。目前中交能源已与新进股东在钢厂天然气直供、镁产品在海商所上市等方面进行着深度合作。在近日召开的中交能源新一届股东会上，各方表示未来将发挥各自优势，齐心协力、深入交流、深度合作，共同推动企业高质量发展，助力中交能源实现战略目标，全面建成世界一流的清洁能源综合服务运营商。

　　本次增资也是中交集团以国有资本投资公司改革试点为契机，进一步提升集团投资能力和产业运营能力的一次生动实践，既落实了中交集团从工程建设向投资运营转型的要求；也通过加大在中国城乡能源等板块的投入，推动了“大交通、大城市”战略落地。

　　为企业发展增活力，为绿色发展添动力。可以预见，在未来构建清洁低碳、安全高效的能源体系的背景下，以中交能源为代表的中国能源企业将以更清洁的能源供给体系为国民经济发展和人民美好生活提供更高效、更灵活、更便捷的能源服务，中国能源产业必将绘出新的发展蓝图。