深化体制机制改革 激发创新动力活力 打造信息通信产业智慧供应链集成服务领军企业

　　——中通服供应链管理有限公司增资案例

　　随着5G建设的大规模提速，通信物流市场迎来快速增长。作为中国通信行业唯一的5A级综合型物流企业，中国通信服务股份有限公司旗下中通服供应链管理有限公司于2021年8月通过北京产权交易所完成增资扩股，引入中远海运（天津）有限公司、智链深国际智慧物流（深圳）有限公司等4家战略投资方，募资金额共计9亿元。各投资方将在业务拓展、资源互补、品牌提升等方面为供应链公司发展增添新引擎，助力其向着“信息通信产业智慧供应链集成服务领军企业”的目标大步迈进。

　　5G建设提速 通信物流市场前景庞大

　　在“黑天鹅”事件频发的当下，全球物流和供应链都面临着越来越多的不确定性。2021年发生的苏伊士运河世纪大堵塞令很多人记忆犹新，据估算，这条200多米宽的河道的堵塞，导致世界经济每小时损失4亿美元，因堵塞事故延误的货物总价值约620亿美元。

　　供应链中断的影响犹如“蝴蝶效应”，牵一发而动全身。因此，只有具备高度柔性和强健韧性的产业生态和供需网络纵横交织形成的立体网链结构，才能避免极端情况下的“卡脖子”“掉链子”情况。

　　我国高度重视物流及供应链行业发展，近年来出台一系列鼓励支持政策，同时也对供应链竞争力和效能提出了更高要求。2017年10月，国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，这标志着我国正式将物流及供应链管理纳入国家战略；2018年4月，商务部等8部门发布《关于开展供应链创新与应用试点的通知》，各省市也相继发布供应链体系建设试点工作方案，指导地方供应链体系的建设与创新发展；2020年9月，国家发改委、工信部等13部门联合印发《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》，明确提出“物流业制造业协同联动和跨界融合，延伸产业链，稳定供应链，提升价值链，培育国际供应链服务商”；2022年1月发布的《“十四五”现代流通体系建设规划》再次提出“推进物流企业与生产制造、商贸流通企业深度协作，创新供应链协同运营模式，推动物流枢纽、龙头物流企业、供应链服务企业搭建物流信息和供应链服务平台”等多项内容。

　　根据WIND数据，我国社会物流总额呈稳步增长态势，从2009年的96.65万亿元增加到2018年的283.1万亿元，年复合长率为11.35%；2020年尽管宏观经济低迷但物流总额仍稳健迈上300万亿新台阶，2021年更是达到335.2万亿元，同比增长11.70%。近年来，随着互联网技术的进步与网络资源的大规模使用，特别是5G网络的加速建设，物流行业的细分领域——通信物流也迎来市场规模的爆发。

　　通信物流行业主要承接通信运营商等相关群体的供应链物流需求，具有物资总量大、品类多、物流与配送复杂多样、需求不平稳等特点，涉及企业包括通信运营商、通信主设备制造商、配套工程物资制造商、工程服务提供商等，其中通信运营商占据核心位置。数据显示，通信物流市场与运营商Capex支出（即资本性支出，包括资金以及网络设备、计算机、仪器等固定资产的投入）密切相关，约占Capex总支出的6%。2019年，中国电信集团公司（以下简称中国电信）、中国移动通信集团公司（以下简称中国移动）、中国联合网络通信集团有限公司（以下简称中国联通）等国内三大通信运营商的Capex开支约为3348亿元。2020-2024年仍将为5G大规模建设时期，运营商将加大 Capex投入，预计到2024年运营商Capex投资达5976亿元，通信物流市场空间达359亿元，2020-2024年年复合增长率达到11.11%，市场前景十分庞大。

图1：通信行业Capex开支和物流市场空间预测

　　深化改革 以体制机制创新破解发展难题

　　中国通信服务股份有限公司（以下简称中国通服，股票代码：00552.HK）是我国通信信息行业的重点企业之一，公司成立于2006年，由中国电信、中国移动、中国联通共同发起设立，其中中国电信持股51%。作为千亿级央企上市集团，中国通服积极承担国家大型通信网络项目的建设和通信服务保障，积极履行社会责任，为我国“网络强国”战略的实施做好服务支撑。

　　2015年7月，中国通服在北京成立了专门从事供应链服务的子公司——中通服供应链管理有限公司（以下简称供应链公司），后于2016年11月迁至深圳。供应链公司初始注册资本5000万元，由中国通服全额货币出资。2017-2018年，中国通服陆续以持有的上海通贸国际供应链管理有限公司、湖北信通通信有限公司、中捷通信有限公司等7家公司的100%股权向供应链公司增资，增资后供应链公司注册资本变更为9.29亿元，以上7家公司成为其子公司。

　　作为中国通信行业唯一的5A级综合型物流企业，供应链公司秉承中国通服“为信息化服务，建世界级网络”的企业使命，为通信运营商、信息化产品及智慧产业相关领域的大型企业提供供应链全程全网服务，为中小企业提供定制化解决方案，帮助合作伙伴提升整体运营效率。

　　在资质能力储备方面，供应链公司具备通信网络维修有线网络设备、无线网络设备和配套设备甲级资质；获得产品质量管理体系认证，并已启动维修三甲资质的申办工作。在仓储配送资源储备方面，管理各级仓库约330个（含租赁），面积总计超过155万平方米，覆盖全国31个省，具备全程全网供应链服务的运营能力。在配送网络资源储备方面，在全国各地日常运营车辆万余辆（含租赁）；同时积极开拓战略合作伙伴，承载空运、铁路运输、水运等业务，年总运送量超过万吨。在信息化资源储备方面，供应链公司已初步建成一套与中国电信等主要客户对接的运输配送全程可视、可管的基础信息系统，未来将持续升级改造，形成功能健全的供应链管理信息系统。在市场客户资源方面，公司具有通信供应链核心业务能力，在市场上面临的同等规模竞争者较少，在运营商客户市场中占有率较高。

图2：通信行业领域唯一的5A级综合型物流企业

　　依托专业的通信供应链服务能力和深厚的资源储备，供应链公司在业内占据市场领先地位，但距离实现“国内信息通信产业智慧供应链集成服务领军企业”这一目标，仍需突破一系列发展瓶颈。

　　首先，注册资本金较低，且发展所需资金难以从内部解决。目前供应链公司注册资本为9.29亿元，据专业咨询公司测算，注册资本金至少要增加至15亿元，才能基本适应未来参与市场竞争和发展的需求。而中国通服本质上是轻资产公司，固定资产投资需求不旺盛，难以满足供应链公司发展所需资本性支出的资金需求。其次，仓储、车辆等基础资源相对缺乏。供应链公司目前管理的仓库95%以上为租赁仓库，99%的运输配送业务外包给外部企业，公司固定资产占资产总额2.7%，与行业同类国企及市场化专业物流公司的平均水平差距较大。再次，信息化支撑能力亟待提升。信息化已成为物流行业竞争的核心环节，供应链公司目前初步建成的信息系统功能距离中国电信要求尚有差距，且众多功能模块未能实现子分公司的全覆盖，需投入大量资金持续改造升级。

　　适逢中国通服2018年被列入国务院国资委“双百行动”综合改革企业名单，并以此为抓手积极推进子企业混改、市场化激励等各项改革工作。2019年底，供应链公司根据自身功能定位、行业特点、发展阶段等实际情况，正式启动混合所有制改革工作，第一步就是依托产权资本市场加强资源优化配置，即通过增资扩股方式引入战略投资者, 以体制机制创新破解企业发展难题，实现做大做强做优。

　　协同发展 共建高质量产业生态圈

　　经过近一年的精心筹备，供应链公司增资项目于2020年12月30日在北京产权交易所（以下简称北交所）正式挂牌。延续近年来资本市场对物流及供应链管理行业不断走高的投资热情，项目一经公开便引起大量关注，挂牌第一个工作日，北交所官网该项目页面点击量即突破千次。

　　挂牌信息显示，此次增资拟征集投资方数量不低于2个不超过5个，增资完成后融资方原股东持股比例不低于70%，新股东合计持股比例不超过30%。募集资金将主要用于仓储网络建设、检测基地建设、信息系统网络建设等，助力公司重点运营工作开展，提升主营业务规模，实现经营目标和发展战略。在投资人遴选方面，由于目前制约公司业务发展的主要因素源于基础资源投入不足与信息化体系支撑能力较弱，因此本轮引进外部战略投资方，除用于补充业务发展所需资金以外，也希望投资方能够在渠道布局与业务协同方面匹配相应的战略资源。

　　项目挂牌后，北交所项目团队充分发挥“投行化”服务优势，帮助融资方对接洽谈近10家投资人，均为行业内优质企业。2021年3月2日披露期满，北交所组织各方进行竞争性谈判，经过层层筛选，最终引入中远海运（天津）有限公司（以下简称天津中远海运）、智链深国际智慧物流（深圳）有限公司（以下简称智链深国际）、国新双百壹号（杭州）股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称双百基金）、共青城东证苏城投资合伙企业（有限合伙）（以下简称东证苏城）等4家战略投资方，募资金额共计9亿元，合计持股26.015%；本次增资后，中国通服持股比例降至73.985%。

　图3：供应链公司增资后股权架构

　　2021年8月3日，供应链公司增资混改项目完成签约。本次增资是一次互补发展、互利共赢的战略合作，具有多方面重要意义。

　　首先，各投资方将在业务拓展、资源互补、品牌提升等方面为供应链公司发展增添新引擎。具体来看，天津中远海运为中国远洋海运集团有限公司全资子公司，在合同物流、综合货运、航运服务、船舶物资供应等方面具有较强实力和完整的产业链布局；双百基金是国务院国资委支持设立的专为“双百行动”搭建的投资平台，以此推动“双百企业”开展股权多元化和混合所有制改革、进行资产重组和改制上市等工作；东证苏城由上海东方证券资本投资有限公司作为基金管理人发起设立，是为投资供应链公司而成立的专项基金；智链深国际隶属于深圳国际控股有限公司，后者深耕物流基础设施领域20余年，已实现在全国逾30个核心物流节点城市的网络布局。值得一提的是，深圳的信息通信产业规模连年居国内大中城市之首，是兵家必争的产业重镇。以此为背景进行解读，使得供应链公司与智链深国际的携手显得格外抢眼。

　　其次，是供应链公司践行国企改革三年行动、落实“双百行动”综合改革方案、完善现代企业制度迈出的重要一步。混改后公司由国有全资企业转变为混合所有制企业，实现股权结构多元化，有利于解决公司面临的发展资金困境，有效提升可持续发展能力和核心竞争力，提高经营业绩和经营机制的市场化水平，拓宽盈利空间，增强抗风险能力，释放新的发展活力与动力，推动公司高质量高效益发展。

　　再次，是供应链公司加速行业突围破局的有效举措。供应链创新已上升为国家战略，行业发展迎重大利好，但从发展进程看，我国物流及供应链管理行业尚处于发展期向成熟期的过渡阶段，面临着市场机制不够健全、专业人才不足、信息化层次较低等一系列问题；从资本市场看，近年来投资机构对行业的投资热情持续高涨，对优质标的企业愿意重金扶持，相信后续对行业的投资力度会进一步加大。因此，本次增资对于供应链公司来说是一次绝佳的行业突围之机，将助力其探寻新的增长动力和增长模式，全面提升市场竞争力。

　　万物互联时代，没有人是一座孤岛。产业链供应链是大国经济循环畅通的关键,也是构建新发展格局的基石。作为我国通信物流领域的主力军，供应链公司多年来抢抓行业机遇，对标世界一流供应链服务商进行变革创新。我们相信，未来其将与生态伙伴携手，积极融入“数字中国”建设浪潮，完善智慧供应链集成服务平台，为促进产业链供应链稳定贡献“通服”力量。