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天地锡林煤业项目案例

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天地锡林郭勒煤业有限公司91%股权转让项目案例

  项目概览

  由三家转让方联合转让的天地锡林郭勒煤业有限公司(以下简称:标的企业)91%股权项目于2010年4月15日上午10:50进行了网络竞价。该项目以挂牌价格7580万元为起拍价,经过近20轮的竞价,最终产生了2.4亿元的最高应价,项目增值幅度达到216.62%。各转让方及其所属集团公司对竞价结果均表示满意,并对北交所的工作给予了充分肯定。

  在北交所国资中心的统一领导下,经过项目组以及北交所投融资服务中心、合作发展部等相关业务部门以及广大会员机构的大力推介,项目征集到若干意向受让方,成功进入竞价程序。北交所通过金马甲网络竞价系统实施项目竞价,又一次实现了国有资产的保值和大幅增值。

  项目进程

  第一阶段:结合项目特点开展前期准备

  项目立项初期,北交所国资中心领导即参与了转让方案的制订,并适时成立了项目组,全程负责项目运作。

  经过了解,标的企业四家股东中的三家:中国煤炭科工集团有限公司所属的天地科技股份有限公司(持股51%)、中国煤炭地质总局所属的中煤地质工程总公司(持股5%),民营企业北京汇智创达信息科技有限公司(持股35%)均有转让所持标的企业股权的意向,第四家股东表态不放弃优先购买权。结合资本市场上绝对控股权更受投资人关注,也更易实现价值最大化的交易经验,项目组建议民营股东所持的股权也进场交易,将三家股东拟转让股权捆绑挂牌,以更大的股权比例吸引更多的投资人。通过对民营股东就进场转让股权的益处进行解释说明,使其认识到进场交易所能获得的保障,最终,三家股东接受了捆绑挂牌的建议,联合转让标的企业91%股权。

  转让比例和方式确定后,项目组更积极与两家央企集团并各转让方沟通,深入了解项目情况,分析项目特点和投资价值,为后续合理设计招商方案,开展市场推介工作打下了坚实的基础。

  第二阶段:项目预挂牌+招商

  转让方案初步拟定后,为正式挂牌而进行的项目审批、审计、资产评估等一系列工作相继展开。为了不浪费项目招商的任何一点时间,北交所项目组建议利用正式挂牌前的这段时间进行“预挂牌+招商”,先行寻找投资人。在两家央企集团和各转让方的积极支持和参与下,项目组根据掌握的资料编制了项目推介材料,着重就标的企业所拥有的两个露天煤矿和一个井工煤矿的主要指标、技术参数及各项基本数据予以汇集整理,在北交所门户网站上及众多纸媒体和网络媒体上进行公开发布。

  项目预挂牌期间正值春节假期,投资人有了更多时间了解项目详情,加之项目本身所具有的投资价值,因此受关注程度很高。为此,两央企集团及转让方相关项目负责人和北交所项目组成员放弃个人休息时间,加班加点持续开展项目推介并频繁接待投资人的咨询洽谈,使投资人能够在第一时间获得有关信息,缩短信息获取期间,留足分析、判断、决策期,提高了投资人参与项目的意愿,营造出更加良好的市场氛围。

  第三阶段:项目正式挂牌、持续推介

  项目于2010年3月4日正式挂牌,推介力度有增无减。北交所在参与项目时即与转让方约定,从项目启动到结束,期间没有休息日。鉴于煤炭行业的专业性强,在投资人接待上,北交所项目组与转让方、标的企业专家和会员单位共同组成了投资人接待团队,以便有效解答投资人关注的各种问题。经过项目团队的不懈努力,截至正式挂牌一周,项目信息已向近300家专门从事煤炭行业的投资人进行了定向推介,其中包括部分中央企业、地方国有企业、民营企业及个人投资者。据统计,招商过程中,共计有49家企业和个人去现场实地勘察并与转让方积极联络。

  鉴于持有标的企业9%股权的原股东未放弃行使同等条件下的优先购买权,为确保项目的顺利进行,经过项目团队的充分商讨,在产权转让公告的交易条件中提出:原股东有购买意向,须按照挂牌条件规定交纳保证金,行使优先购买权。这一规定既确保了原股东在未来行权时确实具有购买诚意,又没有超出“同等条件”的范畴,在项目推进过程中有很强的可操作性和实际意义。

  第四阶段:规范设计竞价文件、组织实施网络竞价

  挂牌期满,2家意向受让方通过资格审核后交纳了保证金,按照挂牌时的约定,将采取网络竞价方式确定项目受让方。标的企业原股东为行使优先购买权,也按转让公告要求交纳了保证金。

  为有效规避和应对可能出现的各类问题和突发事件,项目团队认真、细致地准备竞价文件,并将原股东未放弃优先购买权的情况在竞价文件中再次告知,以便各意向受让方在参加竞价前明确心理价位,制定竞价方案,综合筹划项目成本。

  4月15日,网络竞价如期举行,竞价活动通过全国性的网络交易平台“金马甲”网络竞价系统实施。经过激烈竞争,一家竞买人最终报出了2.4亿的价格。网络竞价有效规避了传统拍卖方式的一些缺陷,充分体现市场定价原则和公开、公平、公正的市场竞争原则,为项目的最终成功保驾护航。

  案例点评

  天地锡林郭勒煤业有限公司股权转让项目的成功竞价,为今后的业务操作提供了很多值得借鉴的经验:

  一、“预挂牌+招商”为项目推介抢得先机,使项目正式挂牌前的宝贵时间得以有效利用,延长了项目招商期,项目信息能够更充分的进行广泛发布,投资人获得更充足的时间进行投资可行性分析。

  二、集合资源,发挥全国性交易平台优势实施广泛招商。在项目招商推介的全过程中,北交所一方面在内部调动资源,通过门户网站和各类媒体对项目信息进行重点推介;由投融资服务中心在“权益通”系统中进行推介,并在投资人库中筛选符合条件的潜在投资人。另一方面,发掘外部资源,积极与全国各大煤矿生产企业进行联系,定向推荐项目;充分发挥会员的优势,尽其所能寻找投资人;由合作发展部与各地产权交易机构联络,将项目情况在地方产权交易机构网站同期发布招商;在金马甲网络平台上公开发布转让信息,最大限度征招投资人。多途径多角度的项目招商,极大的提升了项目的影响力和在投资人群体中的受关注度。

  三、大面积撒网,重点突破。项目组及时总结招商进展和投资人反馈,适时调整工作思路,将推介重点逐渐集中于内蒙古、山西、陕西、河北、浙江等省区的民营煤矿企业和投资机构,并与上述地区的行业商会建立联系,发送项目材料,推介项目。项目组还充分利用网络、电话等便利的通讯手段,经常性的与投资人保持联系,跟踪了解投资人的购买意愿,及时解答相关疑问,通过项目推介和主动联络激活有效投资人。

  四、各方专业人士分工合作、共同参与推介、答疑。投资人接待团队中既有煤炭行业专业人士,又有北交所项目组及会员单位成员,大家分工协作,使投资人一次咨询就能获得专业问题的解答和对项目基本情况及交易流程的了解,不但缩短了投资人的决策时间,而且使投资人在调研项目的同时可以着手进行受让材料的准备,极大的提高了效率。

  五、遵循产权交易基本原则,将法律法规文件精神在项目操作中融会贯通、灵活把握。在转让方案设计过程中,项目组努力争取民营企业股东进场转让所持股权,在实践中推行“交易品种全展开”方略,为国有资产的进一步增值增添砝码。在保障原股东享有优先购买权的同时,考虑到了对交易其他相关方利益的保护,交易条件的设置做到了既合理合法又行之有效。

  六、严谨、认真、积极主动的工作态度是为客户提供优质服务的基础,高效、专业化的服务技能是提供优质服务的保障。在天地锡林煤业项目的招商、竞价直至成交的整个过程中,北交所切实尊重与维护了转让方的利益与诉求,用敬业的态度、专业的技能、主动的服务最终实现了转让方利益的最大化。

  

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